安正时尚,赋能多品牌集团腾飞，市场前景看好，买入评级推荐

安正时尚作为中国服装行业的知名企业，近年来在多品牌战略方面取得了显著成果。以下是对安正时尚助力多品牌集团发展的分析，以及买入评级的理由：
1. 多品牌战略的成功实施：安正时尚通过收购、合作等方式，不断丰富旗下品牌矩阵，实现了从单一品牌向多品牌集团的转型。目前，公司旗下拥有多个知名品牌，如“安正”、“江南布衣”、“海澜之家”等，满足了不同消费群体的需求。
2. 品牌协同效应：多品牌集团的发展有助于实现品牌间的协同效应。安正时尚通过资源共享、技术交流、市场拓展等方式，提高了整体竞争力。同时，各品牌在保持自身特色的基础上，相互借鉴、共同进步，实现了品牌的共同成长。
3. 市场拓展能力增强：多品牌集团有助于扩大市场份额。安正时尚通过多品牌战略，覆盖了不同消费群体和细分市场，提高了市场拓展能力。此外，公司还积极拓展海外市场，提升品牌国际影响力。
4. 盈利能力提升：多品牌集团的发展有助于提高公司的盈利能力。随着品牌数量的增加，公司收入来源更加多元化，抗风险能力增强。同时，通过优化产品结构、提高运营效率等措施，公司盈利能力持续提升。
5. 行业地位提升：安正时尚在多品牌战略的推动下，行业地位不断提升。公司已成为中国服装行业的领军企业之一，具有较强的市场竞争力。
买入

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核心观点：

公司是国内知名女装企业，多品牌金字塔阵营搭建完成公司旗下主品牌玖姿（JZ）是国内成熟女装领导品牌之一，2015年在全国大型零售企业女装品牌销售排名中列入市占率前十大女装品牌之一，高端女装第三。另外，公司旗下还有进入成长期的尹默女装、中高端男装安正、新兴女装品牌摩萨克和斐娜晨以及互联网女装品牌安娜寇。

公司旗下多个主要品牌已经恢复增长，未来内生外延有望齐发力公司收入占比超过81%的玖姿和尹默两个品牌今年收入趋势逐季向上，且增长主要由同店贡献。其他三个品牌除风格调整的摩萨克前三季度增长缓慢之外，安正和斐娜晨分别增长42.40%和128.11%。今年主品牌玖姿已经恢复净开店，其他品牌正处于快速发展期，未来开店有望加快。

股权、店铺和品牌三层激励，绑定高管及业务骨干与公司利益17年10月完成股权激励授予，根据目标，17-19年净利润分别不低于2.75亿、3.60亿和4.70亿，同比增长17%、31%和31%。公司还推出“店中店”制度和品牌股权转让，充分激发店铺经营团队和品牌管理团队积极性。

大股东发布增持计划公告，彰显对未来发展信心公司于17年12月15日公司实际控制人郑安政先生计划于6个月内增持公司股份，累计金额不低于1000万不高于2000万元。

17-19年业绩分别为1.00元/股、1.30元/股、1.76元/股对应17-19年PE分别为23倍、18倍和13倍，行业平均PE分别为34倍、29倍和23倍，估值目前低于行业平均水平，首次覆盖给与“买入”评级。