斯凯奇“卖身”退市背后,揭秘品牌转型与市场风云

斯凯奇（Sketchers）近年来经历了一系列重大变化，其中最引人注目的是其私有化（通常被称为“卖身”），这背后涉及复杂的战略考量、市场环境和财务状况。以下是斯凯奇私有化退市背后的一些关键因素：
1. "业绩增长乏力与股价低迷：" 近年来，斯凯奇在美国本土市场的增长速度放缓，面临来自耐克（Nike）、阿迪达斯（Adidas）等运动品牌以及其他快时尚品牌的激烈竞争。 公司的盈利能力也受到挑战，利润率受到挤压。这导致其股价长期表现不佳，市值大幅缩水，未能反映公司的真实价值，也使得公司难以通过资本市场进行大规模融资以推动转型。
2. "寻求战略转型与专注核心业务：" 斯凯奇试图通过收购（如收购Converse）等方式进行多元化扩张，但效果并不理想，反而分散了管理层精力。 私有化后，新管理层可以将公司重心完全放在其最擅长、最具优势的休闲鞋和滑板鞋领域，剥离或重新聚焦非核心业务，实现更精简和高效的管理。
3. "获得财务灵活性：" 退市后，斯凯奇不再受制于公开市场的信息披露要求和短期股价压力，可以更自由地制定长期战略，进行大额资本投入（如研发、市场推广、新零售

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在全球贸易摩擦加剧的背景下，美国运动休闲品牌斯凯奇(SKECHERS)宣布，接受巴西私募股权巨头3G资本提出的溢价收购要约。

根据协议，3G资本将以每股63美元的现金收购斯凯奇全部流通股，较公司近15日成交量加权平均股价溢价30%，交易总估值超90亿美元。作为全球第三大运动鞋服品牌，斯凯奇为何选择在此时“卖身”？

斯凯奇接受3G资本溢价收购

根据斯凯奇官网披露的信息，此次收购完成后，斯凯奇将从纽交所退市，转为私人控股公司，但品牌总部、管理层及核心战略将保持不变，创始人罗伯特·格林伯格(Robert Greenberg)将继续担任董事长兼CEO。

该交易预计将于第三季度完成。除了每股63美元的全现金收购外，交易还包含一项选择权，即斯凯奇现有股东可选择获得每股57美元的现金以及新成立的斯凯奇母公司一份不可转让的股权。

公开资料显示，3G资本成立于2004年，由被称为“巴西三剑客”的雷曼、斯库彼拉和特莱斯共同创立，是一家总部位于纽约、源自巴西的私募股权公司。此前收购百威啤酒、汉堡王、卡夫亨氏等消费巨头。斯凯奇创始人罗伯特·格林伯格表示，“3G资本在推动全球标志性消费品牌成长方面表现卓越。”

交易完成后，斯凯奇将继续执行其正在进行的战略举措，包括设计屡获殊荣的创新产品、国际开发、直接面向消费者的扩张、国内批发增长以及对全球分销、基础设施和技术的战略投资。

关税风暴下业务构成重大风险

市场分析认为，此次收购时机与贸易政策变动密切相关。斯凯奇在2025年一季报中撤回全年业绩指引，这一决定主要基于全球贸易政策带来的经济不确定性。

同时，斯凯奇在SEC文件中明确警示，全球贸易政策变动对其业务构成重大风险。斯凯奇称，美国市场占斯凯奇全球销售额的38%，但其进口产品超六成来自中国、越南等亚洲国家。关税政策导致采购成本大幅攀升，挤压利润率。

斯凯奇表示，关税推高终端价格，削弱价格竞争力，可能会减少消费者需求并影响销量。财报显示，2025年一季度，斯凯奇美国市场增速(6.9%)已落后于国际市场(7.2%)，且中国等关键市场因本土品牌崛起与关税双重压力，销售额同比下滑16%。

为应对危机，斯凯奇目前正在评估向美国采购产品的原产国、与供应商谈判以及调整定价策略。然而，斯凯奇表示，“无法完全抵消关税对我们业务的负面影响。随着贸易摩擦持续，美国及其他国家可能出台更多限制措施，这将为公司业绩带来更大不确定性。”

一季度中国市场销售下滑16%

业内人士指出，对斯凯奇而言，接受3G资本的收购是摆脱增长瓶颈的“急救针”。2024年斯凯奇全年营收89.69亿美元，同比增长12.11%，净利润6.39亿美元，同比增长17.16%。其中，美国本土市场增长18.0%，国际市场增长9.8%。

进入2025年，斯凯奇全球业绩增速放缓。一季度营收24.12亿美元，同比增长7.1%，但净利润同比下降2.0%至2.02亿美元。由于平均售价较低，毛利率为52%，同比下降0.5个百分点。分区域来看，欧洲、中东和非洲地区销售额增长了14%，美洲增长了8%。亚太地区销售额下降了3%，但如果不包括中国，销售额则增长了12%。值得注意的是，今年一季度斯凯奇中国销售下滑近16%。

斯凯奇全球首席运营官David Weinberg在财报中指出，“尽管在亚太地区销售额略有下降，但部分市场仍保持着良好增势，我们坚信斯凯奇在中国市场拥有巨大的增长潜力，并将持续在产品研发、营销推广和基础设施建设等方面增加投资，巩固和深化中国市场布局。”

采写：南都·湾财社记者 王蕾娜