三年亏损6亿背后,杨洋代言Tims咖啡美股上市，腾讯助力布局全球市场

Okay, let's break down this news point by point:
1. "Tims Coffee's Struggles (三年亏6亿):" "Scale:" "亏6亿" (RMB 600 million loss over three years) is a significant amount, indicating that despite its efforts, Tims has not yet achieved profitability on a large scale. "Context:" This loss likely reflects the high costs associated with building a new coffee brand in China, including marketing, store expansion, supply chain management, and potential missteps in product positioning or execution. The market for specialty coffee in China is competitive, with established players like Starbucks and local giants like Manner Coffee and HeyTea. "Significance:" Reporting a loss is common for young, fast-growing companies, especially in the highly competitive FMCG (Fast-Moving Consumer Goods) and retail sectors. The key is whether the company can achieve profitability and sustainable growth.
2. "Yang Yang's Endorsement (杨洋代言):" "Star Power:" Yang Yang is a popular Chinese actor. His endorsement helps attract initial consumer attention and builds brand awareness, especially among younger demographics. "Strategic Choice:" It suggests Tims is targeting a market segment that values Yang Yang's image and influence. "Risk/Reward:" While endorsements can boost sales, they also rely on the endorser maintaining a positive public image. There

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北京时间9月29日21:30，加拿大咖啡品牌Tims中国（THCH.NASDAQ）正式登陆纳斯达克上市，开盘价5.87美元，盘中最低触达5.81美元，最高触达8.09美元，收盘价7.29美元，首日下跌8.76%，市值12.06亿美元。

这次上市，Tims中国是通过和特殊目的收购公司（即SPAC）Silver Crest Acquisition Corp（下称“Silver Crest”）合并后完成的，Tims中国也是继瑞幸后，第二家主营业务为中国咖啡经营的上市公司。

Tims中国按下加速器，到2026年要开店2750家

1964年，加拿大冰球运动员Tims Hortons在多伦多汉密尔顿小镇创立了Tims Hortons咖啡品牌。2018年，Tims Hortons母公司Restaurant Brands International（下称“RBI”）和笛卡尔资本集团合资成立Tims中国，RBI旗下品牌还有快餐品牌汉堡王、炸鸡品牌Popeyes。2019年2月，Tims中国在上海开出了第一家咖啡馆。

2020年及2021年，Tims中国先后获得腾讯、红杉资本和钟鼎资本的投资。上市文件显示，与Silver Crest 合并前，腾讯在Tims中国中持股14.9%，红杉资本持股11.4%，钟鼎资本持股5.7%；合并后，腾讯在Tims中国持股10.29%，红杉资本持股7.40%。

Tims中国餐厅主要提供咖啡、肉卷和三明治等暖食以及贝果等烘焙食品，根据上市文件，其饮品价格定位在18-33元之间，其中超过2/3的饮品价格在27元以上；暖食的价格定位则在18-36元之间。2021年11月，Tims中国宣布演员杨洋担任代言人。

因为走的是咖啡+暖食的模式，Tims中国的店型普遍不小，其店型主要有三种，包括经营面积超过150平方米的旗舰店、80-150平方米的经典店以及20-80平方米“即取即走”的“Tims Go”。除了这些店型外，Tims中国还跟腾讯合作，开出电竞主题餐厅；跟中石化旗下的易捷咖啡合作，在易捷咖啡一些门店推出Tims小型咖啡店。

Tims中国的三种店型

比起瑞幸、星巴克这些门店数量在6000家以上的咖啡品牌，Tims中国的门店数量较少。截至2021年，Tims中国在中国21个城市拥有门店390家，其中373家为直营门店，17家为特许经营门店。在所有门店中，中型店面经典店数量最多，为275家、“Tims Go”85家、旗舰店30家。截至2022年5月31日，Tims中国的门店数量上涨至418家。

进入中国第三年，Tims中国决定开始狂奔，2021年8月,它宣布到了2026年要把门店开到2750家。根据上市文件，Tims中国将在以上海、北京、深圳、成都和重庆五个主要集群中心开设新店。上海是Tims中国最主要的市场，2021年，它在上海门店数量为163家，北京门店次之，为58家，杭州、成都、广州门店数分别为32家、17家、16家。除了前述五大城市群外，近日，Tims中国首席执行官卢永臣在接受媒体采访时表示，Tims中国除了瞄准一二三线城市外，还在考虑下沉市场。

“Tims中国如果想要把门店开到2750家，未来或将打造更多的店型”，上海啡越投资管理有限公司董事长王振东告诉南都湾财社记者，从它的价格定位来看，一二线城市可能会更匹配，如果想要到三四线以及下沉市场，它在产品线上还要做许多调整。

三年累计亏损6亿元，把星巴克、瑞幸视为对手

瑞幸从创立到上市花了18个月时间，Tims中国从进入中国到登陆纳斯达克，花了43个月时间，速度同样很快，只是在飞速赶进度的背后，Tims中国交出的成绩单并不好看。

Tims中国还没找到盈利的路径。2019年-2021年，Tims中国分别实现营收5725.7万元（人民币，下同）、2.12亿元、6.43亿元；同期归属于股东净损失分别为8765.4万元、1.42亿元、3.82亿元，进入中国三年，Tims中国累计亏损超过6亿元。

Tims中国三年营收情况

餐厅经营收入是Tims中国主要收入来源，2021年，其餐厅经营收入为6.17亿元，占比95.9%，但是其餐厅经营成本远高于收入，全年毛利-1.57亿元。上市文件显示，Tims中国的食材成本和员工成本是餐饮经营最大两项支出，其食品和包装去年成本为2.08亿元，占餐厅经营成本的比例为27.51%；员工成本1.99亿元，占餐厅经营成本比例的26.37%。

好的一面是，2021年，Tims中国经调整的餐厅EBITDA（未计算利息、税项、折旧及摊销前的利润）为2750万元，自营店同店销售增长率从上一年度的7.4%上涨至15.7%。

在上市文件中，Tims中国将星巴克、Costa Coffee、Peet’s、瑞幸咖啡、Greybox Coffee、太平洋咖啡和McCafe视为主要竞争对手。从价格定位上看，星巴克、Costa Coffee、太平洋咖啡跟Tims中国更为接近。从门店数量上看，Costa Coffee和太平洋咖啡跟Tims中国较为接近，都是400多家。

星巴克和瑞幸咖啡在财报中披露了其中国市场收入情况，从去年的数据看，Tims中国的收入水平完全不可与星巴克中国同日而语，2021年财年（2020年9月27日-2021年10月），星巴克中国合计实现收入36.41亿美元，折合人民币258.98亿元，星巴克并未单独披露中国市场的净利润水平；尽管都在亏损，Tims中国的营收水平和净利率水平同样比瑞幸逊色不少。2021年，瑞幸咖啡实现营收79.35亿元，运营亏损为5.39亿元。

王振东告诉南都湾财社记者，餐饮行业的边际效益很低，单店能覆盖的区域和消费者比较有限，需要通过不断地投入固定资产来增加营收，因此，对于餐饮行业而言，单店的盈利能力和同店销售增长率比较重要。目前瑞幸已经实现单店盈利，Tims中国想要实现单店盈利还任重道远。比起拓店，对Tims中国而言，亏损收窄和实现单店盈利才是首要任务。

针对未来开店计划以及如何实现盈利等问题，南都湾财社记者联系了Tims中国，Tims中国相关负责人对开店计划并未做正面回复，该负责人表示，Tims中国在布局中国咖啡业务上具有本地化产品和服务、持续创新、社区互动、便利性四大优势，在这四大优势基础上，Tims中国的收入得以迅速增长，且门店EBITDA达到2750万元。

采写：南都·湾财社记者 詹丹晴