内地最大时尚珠宝品牌潮宏基谋港交所上市,自营店优势减弱，毛利率持续走低

我们来分析一下这个消息：
"核心信息解读："
1. "潮宏基（CHJ）拟赴港上市：" 这意味着内地领先的时尚珠宝品牌潮宏基正在寻求通过在香港联合交易所上市来获得公开市场融资、提升品牌国际知名度、拓宽投资者基础，并可能为未来的战略发展（如并购、拓展等）提供资金支持。这是公司发展过程中的一个重要里程碑。 2. "自营店优势不再：" 过去，潮宏基可能依赖强大的自营零售网络来控制品牌形象、直接触达消费者并获取更高的利润率。然而，随着时间推移和市场竞争格局的变化（例如，电商平台、加盟模式、大型珠宝连锁的崛起），其自营店的独特优势可能正在减弱。这可能体现在： 门店租金和运营成本上升压力增大。 线上渠道冲击，线下门店流量和转化率面临挑战。 市场份额受到来自不同模式竞争对手的挤压。 自营模式在快速扩张或调整策略时可能不如加盟模式灵活。 3. "毛利率总体下滑：" 毛利率下滑是公司盈利能力的关键指标之一。结合“自营店优势不再”这一点，毛利率下滑的原因可能包括： "竞争加剧：" 市场上的竞争者增多，迫使潮宏基进行价格战或提供更多折扣，从而拉低毛利率。

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9月12日，广东潮宏基实业股份有限公司（以下简称“潮宏基”）向香港联合交易所递交主板上市申请，计划在香港进行第二次上市，独家保荐人为中信证券。

潮宏基(002345)于2010年1月28日在深交所上市。截至2025年9月12日收市，公司总市值约135亿元。

早在6月10日，潮宏基就发布公告称，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。如果在香港成功上市，潮宏基将成为又一家“A+H”上市公司。

数据统计，截至9月8日，年内已有11家A股公司在港股上市。目前，同时在A股和港股上市的公司达161家。

招股书显示，潮宏基在1997年创设旗舰珠宝品牌CHJ潮宏基。时至今日，潮宏基已成为中国内地头部时尚首饰品牌。根据弗若斯特沙利文的资料，就时尚珠宝市场而言，于2024年按销售收入计，潮宏基在中国内地众多珠宝企业中名列第一，市场份额1.4%。

另外，潮宏基主打中高端市场，珠宝业务是往绩期间各年的核心业务，贡献约90%的总收益。

于2025年6月30日，潮宏基合共拥有1542家线下珠宝店。具体而言，销售网络包括在全国200多个城市的201家自营店和1337家加盟店，另外设有四家海外门店，包括一家位于马来西亚自营店、一家泰国加盟店，以及两家柬埔寨加盟店。

潮宏基的收入主要来自销售珠宝产品，此外亦销售手袋，以及提供特许经营及相关销售服务。

业绩方面，2022年、2023年、2024年和2025年上半年（以下简称“报告期”），潮宏基的营业收入分别为人民币43.64亿元、58.36亿元、64.52亿元和40.62亿元，相应的净利润分别为人民币2.05亿元、3.30亿元、1.69亿元和3.33亿元。

读创财经注意到，2022年和2023年，潮宏基时尚珠宝营收占比均在50%以上，从2024年开始，时尚珠宝营收占比已降至50%以下，2025年上半年营收占比为48.6%，经典黄金珠宝营收占比则从32.6%升至44.6%。

不过，时尚珠宝毛利率连年下降，报告期内分别为34.5%、29.9%、27.6%、26.8%。而经典黄金珠宝毛利率虽然从7.9%波动上涨至11.8%，但与时尚珠宝毛利率相比仍相去甚远。

而公司整体毛利率由2022年的29.3%降至2023年的25.3%，并进一步降至2024年的22.6%，2025年上半年小幅升至23.1%，总体来说毛利率呈下跌态势，主要原因是自营渠道所产生的收入占比下跌，而该渠道毛利率较高。

招股书显示，潮宏基珠宝通过自营店收入占比已从2022年的37.4%降至2025年上半年的27.3%。与此同时，珠宝通过加盟网络收入占比从2022年的32.5%升至2025年上半年的54.6%，线上销售渠道销售占比则为12.2%。

潮宏基坦言，时尚消费品行业竞争非常激烈，如无法维持竞争力，公司的收入、盈利及未来增长可能会受到重大不利影响。

此外，潮宏基应收账款连年增加，报告期内贸易应收款项分别为2.66亿元、2.86亿元、3.64亿元及3.7亿元。公司已就贸易应收款项作出减值拨备，金额分别为3760万元、2720万元、2750万元及2810万元。倘贸易应收款项大幅增加，而公司未能及时收回该等应收款项，则可能对公司的财务表现及业务营运造成重大不利影响。

截至2025年9月5日，潮宏基在香港上市前的股东架构中，廖木枝先生、林军平先生、廖创宾先生为一致行动人士，分别直接持股约0.07%、0.01%、3.04%，通过分别拥有约51.5996%、9.1653%、8.2042%各的汕头潮宏基投资持股28.55%，合计持股约31.67%，为单一最大股东集团。

来源：读创财经