报喜鸟上半年主品牌“掉毛”引关注，巨资引进“洋娃”前景未卜，股民热议,收购决策是福是祸？

我们来分析一下报喜鸟（Baoxiinou）当前面临的局面。
您提到的几个关键点非常到位：
1. "主品牌“掉毛”（业绩下滑/形象受损）"： 报喜鸟的主品牌近年来确实面临增长放缓甚至下滑的压力。这可能与市场竞争加剧、消费趋势变化（例如，更注重性价比或个性化定制）、品牌形象老化、以及疫情对线下渠道和消费信心的冲击有关。 所谓的“掉毛”，形象地描述了品牌在市场上的吸引力下降，销售额和利润受到影响。
2. "重金抱来“洋娃”尚在襁褓（收购SOHO上海/国际品牌）"： 报喜鸟在2023年斥资约6.4亿美元收购了高端女装品牌SOHO Shanghai及其国际品牌业务。这是一次重大的战略投资，旨在快速获取国际知名品牌、提升品牌形象、拓展海外市场，并可能为国内市场注入活力。 然而，这次收购发生在品牌自身遇到挑战的时期，需要大量资金投入，且新品牌（尤其是国际品牌）的整合、市场推广、文化适应等都需要时间，短期内难以产生显著的回报。它目前确实还处于“襁褓”阶段，效果有待观察。
3. "股民急问：收购是否失误"： 这是市场最核心的关切点。股民

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深圳商报·读创客户端记者 梁佳彤

“此次收购战略是否存在失误？”——8月20日，就在公司营收减少的情况下收购Woolrich品牌，一名投资者在互动平台向报喜鸟(002154)发出急问。直至9月8日，公司才做出回应称，品牌间通过成熟品牌带动成长品牌、培育品牌，实现资源共享、协同发展，努力提升核心竞争力。

资料显示，报喜鸟控股股份有限公司的主营业务是品牌服装的研发、生产和销售。公司零售品牌有报喜鸟（SAINT ANGELO）、HAZZYS（哈吉斯）、CAMICISSIMA（恺米切）LAFUMA（乐飞叶）；团购品牌和团购业务包括职业装品牌宝鸟（BONO）、校服品牌衣俪（ELITE）。

但近一年半，报喜鸟的营收和净利持续承压。2024年，公司营业收入为51.53亿元，同比下降1.91%；归母净利润为4.95亿元，同比下降29.07%；2025年上半年，公司营业收入为23.9亿元，同比下降3.6%；归母净利润为1.97亿元，同比下降42.7%。

对于上半年营收的下滑，报喜鸟归因于国内消费环境整体较为低迷，服装消费需求受到影响。而净利润的减少，主要系报告期内公司实现收入未达预期，但费用较为刚性，且为实现高质量、稳定性、可持续发展的长期战略目标，增加战略性费用投入；且资产减值计提增加、因温州总部生产项目升级需要营业外支出增加所致。

具体品牌来看，公司主要品牌中，报喜鸟和宝鸟营收分别同比减少7429.89万元、1.14亿元，下滑9.60%、22.53%；HAZZYS、乐飞叶营收分别同比增加7197.43万元、3103.48万元。

在盈利能力面临压力的情况下，上半年，报喜鸟斥资3.84亿元收购了美国户外品牌Woolrich除欧洲地区以外的全球知识产权，并展望充分借助Woolrich品牌近200 年积累的深厚历史底蕴及其全球化的品牌影响力。

同时，报喜鸟也提示，考虑到本次收购资产交易总价为5083.38万欧元，若该品牌运营实现的业绩不及预期，则可能会出现资产减值情况，将直接影响上市公司的当期利润。

对此，上述投资者直言道：“目前，报喜鸟主品牌营收下滑，在多品牌战略下，除Hazzys增长态势良好外，宝鸟和报喜鸟主品牌业绩均不理想。在此背景下，公司以现金收购Woolrich品牌，然而目前该品牌对公司营业收入尚未产生明显贡献。此次收购战略是否存在失误？”

报喜鸟表示，公司坚持服装为主业，实施多品牌、全渠道发展战略，建立了成熟品牌、成长品牌、培育品牌的品牌矩阵，并根据各品牌发展的不同阶段，分别制定相应的发展策略，成熟品牌坚持稳健发展、成长品牌坚持快速健康发展、培育品牌坚持小步快走。

另外，投资者质疑公司定增补充流动性的方案被否，却斥巨资收购Woolrich知识产权，并签约吴磊为全球代言人。鉴于公司中国内地以外无营业收入，请教公司如何平衡战略投入与流动性需求。

记者注意到，报喜鸟上半年的广告宣传费达1.38亿元，较去年同期的1.26亿元，上升了8.85%。

此外，公司管理费用同比大增26.87%至2.26亿元，主要系报告期内公司加强与专业咨询机构合作、品牌收购导致无形资产摊销及相关交易费用增加等导致战略性费用支出增加及新工业园投入使用导致固定资产折旧摊销增加所致。

二级市场上，截至9月8日14点40分，报喜鸟上涨0.26%报3.82元/股，最新市值55.75亿元，今年来公司股价累计下跌12%。