水星家纺传奇,李裕陆领航二十载，家纺帝国崛起，销售营收近全链，智绘未来家纺蓝图

我们来梳理一下水星家纺（Waterstar Home Textiles）的发展脉络，特别是李裕陆先生在其掌舵期间的战略布局和当前的发展状况。
"水星家纺的前世今生：李裕陆掌舵多年构建家纺龙头"
水星家纺作为中国家纺行业的知名品牌，其发展历程与李裕陆先生的领导密不可分。
"前世：从零起步，扎根批发，奠定基础"
"创立与发展：" 水星家纺成立于1993年，早期以批发业务起家，主要在广东等沿海地区销售家纺产品。这一阶段，它积累了丰富的供应链资源和市场渠道经验。 "转型零售：" 随着市场环境变化和品牌化趋势的兴起，水星家纺适时调整战略，开始向零售模式转型，逐步建立起自己的品牌形象和专卖店网络。
"今生：李裕陆掌舵，构建家纺龙头"
李裕陆先生长期担任水星家纺的董事长，在他的领导下，水星家纺实现了跨越式发展，成为国内家纺行业的龙头企业之一。
"渠道为王，深耕市场：" 李裕陆非常重视渠道建设。在他的战略规划下，水星家纺构建了一个覆盖全国、深入乡镇的庞大线下销售网络。这一策略使其能够有效触达广大消费者，尤其在下沉市场拥有强大的根基。至今，线下实体店仍然是水星家纺销售

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来源：新浪证券-红岸工作室

水星家纺成立于2000年12月7日，于2017年11月20日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为上海市。公司是国内家纺行业龙头企业，专注中高档家用纺织品，以高品质和强品牌影响力著称。

公司主营业务为中高档家用纺织品的研发、设计、生产和销售，所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-家纺，所属概念板块包括高派息、小盘核聚变、超导概念、核电。

经营业绩：营收行业第二，净利润第二

2025年三季度，水星家纺营业收入29.76亿元，行业排名2/7，高于行业平均数15.12亿元和中位数10.99亿元，行业第一名罗莱生活为33.85亿元。主营业务构成中，销售商品19.19亿元占比99.89%，其他(补充)208.34万元占比0.11%。当期净利润2.32亿元，行业排名2/7，高于行业平均数1.52亿元和中位数1.6亿元，行业第一名罗莱生活为3.4亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年三季度，水星家纺资产负债率为20.42%，高于去年同期的19.78%，但低于行业平均29.39%。从盈利能力看，当期毛利率为44.18%，高于去年同期的41.42%，且高于行业平均39.88%。

董事长李裕陆薪酬138万元，同比增加24万元

公司控股股东为水星控股集团有限公司，实际控制人为李来斌、李裕陆、李裕高、谢秋花。董事长兼总裁李裕陆，1974年7月出生，本科学历。历任上海水星被服营销部经理等职，现任公司董事长兼总裁等多职。其薪酬从2023年的114万增加至2024年的138万，同比增加24万元。

A股股东户数较上期增加11.99%

截至2025年9月30日，A股股东户数为8501，较上期增加11.99%；户均持有流通A股数量为3.06万，较上期减少10.10%。十大流通股东中，中欧养老混合A（001955）位居第四大流通股东，持股926.32万股，相比上期增加64.99万股。

华西证券指出，2025Q3公司业绩超预期，主要因毛利率大幅提升。业务亮点有：一是延续“大单品”策略，如雪糕被形成梯度价格带，带动产品优化升级和毛利率提升；二是线下门店升级为“水星STARZHOME”，有望提升店效；三是积极布局智能家纺领域，推出智能枕等产品。上调25 - 27年收入及归母净利预测，维持“买入”评级。 天风证券指出，公司大单品联动效应逐步显现。业务亮点为：人体工学枕等产品以核心卖点深耕细分市场；雪糕被迭代升级带动夏被品类增长并延伸关联产品；被芯品类通过多种营销方式强化品牌形象。线下采用“直营+加盟”模式，线上稳居家纺头部地位。调整25 - 27年盈利预测，维持“买入”评级。

图：水星家纺营收及增速

图：水星家纺净利润及增速

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