男装品牌迪柯尼IPO引关注,门店缩水谋扩张，收入重线下模式或增经营压力

我们来分析一下关于男装品牌迪柯尼（Dikoni）IPO计划的几个关键点：
"核心信息解读："
1. "IPO募资扩张 vs 门店减少：" 这是迪柯尼计划中最核心的矛盾点。 "募资扩张：" 公司计划通过首次公开募股（IPO）募集资金，并将这些资金用于未来的业务扩张，可能包括开设新店、加大营销投入、数字化转型等。 "门店数量逐年减少：" 尽管计划募资扩张，但公开信息显示其门店数量近年来呈现下降趋势。这可能意味着公司正在进行战略调整，关闭部分效益不佳的门店，以优化门店网络和提升盈利能力。 "潜在解读：" 这可能表明迪柯尼正处于转型期。一方面，它可能认为需要资本来支持新的增长点（如线上业务、品牌升级），另一方面，它也在通过关闭低效门店来应对线下经营压力。募资扩张可能更多是着眼于未来的潜力（线上、品牌等），而非单纯维持或大幅增加传统线下门店规模。
2. "收入依赖线下：" 迪柯尼的收入可能主要来源于线下实体店的销售。 "风险：" 过度依赖线下渠道，在当前及未来可能面临的挑战包括： "高经营成本：" 线下门店涉及租金、人力、水电、库存管理等多项固定和

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资料显示，迪柯尼成立于2012年，公司是一家集研发、销售及品牌管理于一体的商务休闲男装企业，旗下拥有“DIKENI”品牌及“CARSYDA”品牌，产品线涵盖外套类、T恤类、裤子类、西服类、毛衣类、衬衫类、皮衣类和精品类。

财务数据方面，2019-2021年报告期内，迪柯尼分别实现营业收入7.12亿元、7.99亿元和9.20亿元，分别实现净利润6986.63万元、5278.38万元和8103.38万元。

此次IPO，迪柯尼计划募集资金7.03亿元，募集资金将用于营销网络建设项目、设计研发中心建设项目、信息化系统升级项目和补充流动资金。其中，近七成募资额将用于营销网络建设项目，该项目预计未来三年内将在全国主要城市新增234家直销门店。

值得注意的是，迪柯尼直销门店的数量逐年减少，公司仍计划募资大幅扩张。报告期各期末，公司直销门店数量分别为275家、253家和234家。其中，“DIKENI”品牌的直销门店数量分别为210家、194家和176家；“CARSYDA”品牌的直销门店数量分别为65家、59家和58家。

数据来源：迪柯尼招股书

分销售模式看，迪柯尼主营业务包括直销、经销、代销和电商销售。其中，直销和经销模式均为线下销售；代销模式为代销商定期根据产品的实际销售情况，以产品吊牌价的约定代销出货折扣与公司进行结算；电商销售模式主要包括电商入仓模式和线上B2C模式。

可以看到，迪柯尼主营业务收入依赖线下门店，线上的电商销售模式收入占比较少。2021年，迪柯尼直销、经销、代销和电商销售的收入占主营业务收入的比例分别为75.03%、18.51%、1.39%和5.06%。

其中，线上电商模式的收入虽逐年增加，但仍占比较小。报告期内，公司电商销售收入分别为1425.01万元、3538.56万元和4639.00万元，占主营业务收入的比例分别为2.01%、4.44%和5.06%。

数据来源：迪柯尼招股书

中国商业联合会专家委员会委员赖阳向中国网财经记者表示，“线下门店与线上直销相比面临的成本非常高，包括租金成本、员工成本和大量的铺货成本。企业以线下门店为主可能导致商品积压，需要打折促销甩卖。在此模式下运营，企业将面临高成本，且价格缺乏竞争力。相反，线上直销在云消费时代是一个必然的主流趋势，在云消费时代，通过平台对接消费者，可以打破时间、空间的障碍”。

同时，赖阳指出，大量开设线下实体店的品牌企业容易遇到经营困境，“线下门店的数量越多，企业面临的风险越高。所以，越来越多的企业进行战略的转型，变成以线上直销为主，线下开设少量的旗舰店、形象店，以展示品牌文化”。

此外，迪柯尼依赖线下门店导致公司销售费用率远高于行业均值。报告期内，迪柯尼的销售费用率分别为40.88%、55.01%和55.34%，而同行业可比公司的销售费用率均值分别为26.43%、30.03%和30.29%。

对于销售费用率较高，迪柯尼表示主要是销售模式有所差异所致，“公司采用直销为主的销售模式，直销门店员工人数较多，并且直销门店主要集中在一、二线城市，薪酬水平相对较高，导致职工薪酬费用相对偏高；同时由于公司直销占比较大，门店运营费、装修装饰费等销售费用相较于同行业公司也偏高”。

对迪柯尼IPO进展，中国网财经将保持持续关注。

(责任编辑：王晨曦)