全球市值王座易主,某奢侈品品牌超2万亿元，超越Dior母公司LVMH

您提到的信息可能存在一些误解。截至目前（2023年），全球市值最高的奢侈品集团是开云集团（Kering），其市值超过2,000亿欧元（约合2.2万亿美元），而不是迪奥（Dior）的母公司路威酩轩（LVMH）。
路威酩轩（LVMH）是全球最大的奢侈品集团，但它的市值略低于开云集团。这两家集团都是全球奢侈品行业的领导者，经常在市值上相互竞争。
需要注意的是，市值会随着市场波动而变化，因此具体数据可能会有所不同。但总体来说，开云集团和路威酩轩是全球奢侈品行业中市值最高的两家公司。

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2025年4月15这天，股市对奢侈品行业造成一个醒目的变化：爱马仕的市值超过了路威酩轩，当天收市之时，爱马仕总市值报出来为2481亿欧元，按汇率计算大概相当于2.06万亿人民币；而路威酩轩方面则是2465亿欧元这样的排名改变在市场里引来不少议论，在这里面既包含着自身业绩的表现又牵涉到对手的影响。

把时间往回拉几步爱马仕这几年比较稳定，2024年营收151.7亿欧元同比上年增14.7%，净利是46.03亿欧元涨了6.8%，除去制表之外的其他部分都变大了，地域方面看亚洲（不含日本，这个区域里的卖货数达八十点几欧，还往上攀升百分之十左右的样子；欧洲还有美洲都是两位数百分涨幅，“别的地方”这数字变化挺大的但基础小得可怜；手艺人的驻地全部安排在法国，总数就在六十几点内头尾之间，工坊包含从箱包到成衣鞋履腕表香水家居等十几种东西。店面数量全世界四十五个有二百九十四处。 公司历史能追溯到1837年，到了2025年就有了188年的历程。这样的历史积淀加上产量的严格把控，在市场下行时就会显得更有抵抗力。那些热销款像柏金包和凯莉包在巴黎标价快到一万欧元了，二手市场的价格有时候比原价还高一些，这也体现出它的稀缺性和保值能力。早在1997年的时候爱马仕就已经在北京开出了第一间门店，并且现在在中国内地22座城市里一共铺开了34家门店，其中北京有五家、上海也有五家、成都三所、杭州两家还有深圳也是两家。需要注意的是爱马仕的市值并非是一路走高的情况：2025年2月份最高冲破过三千亿欧元之后又回落下来显示着市值具有波动性特点。

相对于爱马仕体量更大更复杂的路威酩轩集团。它起源于1987年路易威登与酩悦轩尼诗的合并，旗下品牌超过75个，横跨时装、皮具、化妆品、香水、珠宝、手表、酒类及精品零售等诸多门类，重要的品牌有：路易威登、迪奥、芬迪、娇兰、蒂芙尼、宝格丽、泰格豪雅、丝芙兰846.83亿欧元，净利润是达到了122.5亿欧元。但是这年整体收入却比上年下降了2%，利润减少了17%；到了2025年第一季度营业收入为203.11亿欧元，同比又降了3%。而从业务线的核心板块—时装与皮具业务在第一季度收入达101.08亿欧元，同比下跌约5%；精专零售如丝芙兰等贡献了41.89亿欧元，同比微减1%；香水和化妆品方面则是产生了21.78亿欧元，同比增长率为-1%；红酒跟烈酒这一块掉得最多，仅收获了13.05亿欧元，并且同比下降了近九个百分点即9%；至于腕表首饰这块基本上还是维持在一个相对稳定的水平上发展着，在这个时间点的第一季度中它的销售额为24.82亿欧元。 从地区来看，只有欧洲实现了增长，约2%的增长；美国下滑3%，日本微降1%。亚洲（不含日本）是集团最大的单一市场，在一季度出现了11%的暴跌，对整个集团的表现冲击很大。

这两家公司不同的走向显示了行业的分化，爱马仕靠着严格控制产量、突出专属性来维持稀缺的感觉，消费者为了得到经典款会等待或者出高价购买，这样的做法在经济不稳定的时候更能保住销量和价格。路威酩轩的优势是多品牌、多品类加上全球化的布局，但正是因为这样多元化带来的波动风险更高，尤其是某个地方大范围地下滑时影响就容易被放大出来，像集团特别依赖于亚洲市场，一旦那片区域的需求变弱，损失就会非常明显；红酒跟烈酒下跌也给利润端带来了压力。

从掌舵人的角度，伯纳德·阿尔诺在业内仍很有影响。到2025年他76岁的时候，在福布斯全球富豪榜上的位置已跌至第五位，个人财富只有1780亿美元，这是他自2017年以来最差的排名表现，一定程度上表明了LVMH市值跟随营收利润起伏的情形，也体现出大型集团估值对业绩和市场预期十分敏感。

行业外部环境也很重要。研究机构2025年时对全球奢侈品行业的预测由之前看好增长5%变为预估收入下降2%，说明市场预期出现很大变动，全球经济不确定加大、担心衰退和买家行为改变是主要原因，高端消费者的态度比较犹豫，花钱更加小心谨慎，买货节奏慢下来了，直接影响到整体需求状况，除了爱马仕和路威酩轩之外的开云集团、历峰集团、普拉达等这些大号奢侈品集团最近股价或市值也都受到了压力，显示出整个行业内都在作出调整。

把这两家公司的表现放一起就能看出一些结构性差别，爱马仕的增长靠的是品牌的稀缺性、产量受严格控制还有在亚洲市场的强势地位，它各个品类几乎同步增长只是制表有些平淡。路威酩轩在这次调整里显得比较脆弱是因为太依赖于亚洲市场而且某些业务线压力大，红酒和烈酒下跌对利润冲击很大，集团太大品牌太多协调起来有难度，不同品牌在不同市场上面的表现不一样也会放大周期效应的影响。

短期来看股价和市值会受很多因素影响，单日超越不能说明长期格局已定。爱马仕2025年2月曾突破3000亿欧元后又回落，表明市场对奢侈品公司估值有理性也有情绪成分在里面。从观察消费者行为看也是如此，奢侈品买家看重的是保存价值、产品稀缺性。就行业未来而言，若全球经济持续走弱的话整体销售大概率也会继续承压，不过像爱马仕这类依靠稀缺策略占优的品牌来说，短期内可能要比多品牌集团更具有防御性。

企业层面能做的就是继续控制供应量维持品牌的稀缺感、在关键市场把握住渠道布局和服务质量、高增长地区本土化策略的推进，以及产品线上的严格把关。对于大集团而言，不同品牌和区域如何投放、下行周期利润怎么保、消费趋于谨慎等都是问题。

2025年春天发生的这次市值排名改变，既包含了市场对爱马仕业绩和策略的认可，也体现了路威酩轩及其所属行业的困难之处，将来的走向要根据经济形势和消费者信心是否恢复来判断，也要看各家公司怎样调整战略以适应新的市场节拍。