飞亚达(000026),钟表龙头品牌领先，盈利能力稳步攀升展现新风采

飞亚达（股票代码：000026）是中国钟表行业的龙头企业之一，以其品牌影响力和市场占有率在业内享有盛誉。以下是对飞亚达盈利能力稳步提升的简要分析：
1. "品牌优势"：飞亚达作为中国钟表行业的领军品牌，拥有较高的品牌知名度和美誉度。在市场竞争中，品牌优势有助于提高产品的溢价能力和市场份额。
2. "产品创新"：飞亚达不断进行产品创新，推出具有竞争力的新产品，满足消费者多样化的需求。在智能化、健康监测等新兴领域，飞亚达也积极布局，以提升产品竞争力。
3. "市场拓展"：飞亚达积极拓展国内外市场，通过线上线下渠道布局，扩大市场份额。同时，与国际知名品牌合作，提升品牌形象和竞争力。
4. "成本控制"：飞亚达在成本控制方面表现出色，通过优化供应链、提高生产效率等方式，降低生产成本，提高盈利能力。
5. "业绩增长"：近年来，飞亚达的业绩持续增长，盈利能力稳步提升。以下是一些具体数据：
- "营业收入"：近年来，飞亚达的营业收入逐年增长，显示出良好的市场表现。 - "净利润"：飞亚达的净利润也呈现稳步增长态势，盈利能力得到提升。 - "毛利率"：飞亚达的毛利率相对稳定，保持在较高水平。
综上所述，飞亚达作为中国钟表行业的龙头企业，凭借品牌

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亚达是中航国际控股公司旗下的投资企业之一，以精密制造技术专注钟表行业，形成自有品牌腕表研发、设计、制造、销售、服务和名表零售两大核心业务，目前已经拥有自主品牌“飞亚达”、“唯路时”、“沐杨时计”及授权品牌“Jeep”、“北京”。2016-2021年收入、净利复合增速分别为12%、29%，2021年公司实现营业收入52.44亿元，同比增长23.57%，实现归母净利润3.89亿元，同比增长31.87%。盈利能力稳定提升、运营效率优化。2021年加权ROE达13.39%，同比提升2.61pct，存货周转率1.57次，同比提升0.22次。

飞亚达在钟表行业市场份额扩张，高端表进口增加趋势利好公司名表业务发展。据iiMediaResearch(艾媒咨询)数据显示，2018-2021年中国钟表行业规模复合增速21.5%，2021年行业规模达2293.3亿元，同比增长10.9%，且预计至2023年市场规模有望达2815亿元，对应2021-2023年复合增速为10.7%。以规模以上钟表行业工业企业营业收入测算，公司市占率从2017年的8.5%升至2021年的17.9%，市场份额快速扩张。近年受海外高端手表消费回流带动中国进口手表均价明显上行，虽然近期中国占瑞表出口份额有所回落，但我们认为中长期来看，国内消费升级和海外高端消费回流仍是大势所趋，支撑公司名表业务长期发展。

稳扎稳打，品效合一，夯实内生发展动力。与多数可选消费品主要依靠渠道扩张增长路径不同的是，近年来公司增长驱动主要是通过产品结构优化以及渠道精细化运营管理带来的运营效率提升。1)名表业务在2020年高基数背景下仍实现30.3%的较好增长，受益于高端表占比提升，2021年中高端渠道占比超过55%，老店平均单店产出同比提升27.93%，平均客单价同比提升25.44%;2)自有品牌手表业务保持稳定发展，2021年实现营业收入10.12亿元，同比增长4.4%，自有品牌手表近年平均售价稳步上行，毛利率持续高位。3)精密科技业务尚处培育期，2021年在深耕光通讯、激光器的基础上，有序推进航空航天、医疗器械等新市场和新客户拓展，部分项目进入批量合作阶段。

飞亚达作为国内钟表行业龙头，自有品牌稳健发展，近年来积极把握名表市场发展机遇，加快渠道布局、市场份额持续提升。公司依托精密科技实力推出智能手表，亦有望新增收入增长点。国企改革预期激发企业活力，运营效率提升成效显现。预计2022-2024年营业收入分别为60.97亿元、68.75亿元、78.79亿元，同比分别增长16.3%、12.8%、14.6%。预计2022-2024年归母净利润分别为4.49亿元、5.15亿元，5.87亿元，同比分别增长15.7%、14.8%、13.9%，目前(2022/3/22)股价对应2022年PE为9x，估值优势明显，首次覆盖给予“增持”评级。