安踏跻身“十巨头”,实至名归还是沦为“危险捧杀”？

安踏体育（Anta Sports）成功跻身全球体育用品行业“十巨头”俱乐部，这无疑是其发展历程中的一个重要里程碑。对于这一成就，社会上出现了“实至名归”和“危险捧杀”两种截然不同的声音。这两种观点都有其道理，反映了市场观察者对安踏未来发展的复杂预期。
"“实至名归”的观点主要基于以下几点："
1. "卓越的市场表现：" 安踏近年来业绩增长迅猛，营收和利润屡创新高。特别是在中国市场，安踏通过收购斐乐（Fila）、迪桑特（Descente）以及与耐克（Nike）成立合资公司等战略举措，极大地提升了市场份额和品牌影响力。 2. "清晰的战略方向：" 安踏成功实施了“单聚焦、多品牌、全渠道”的战略。以主品牌安踏为根基，辅以 FILA、Descente、Kolon Sport 等子品牌，覆盖了从大众专业运动到高端时尚运动的不同细分市场，满足了多元化消费需求。 3. "强大的品牌建设：" 安踏不仅在国内市场深耕细作，通过赞助中国奥委会、李宁等本土运动员和赛事，成功塑造了积极向上、为国争光的品牌形象。近年来，其国际化和品牌高端化进程也取得显著成效。 4. "高效的运营管理：" 安踏在供应链管理、渠道拓展、数字化转型等方面表现出色，运营效率

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搞错了吧。

2025年7月高盛研报把安踏塞进中国民营巨头阵营，但股价应声下跌的现实说明资本圈根本不买账。

靠海外收购撑起来的巨头光环，掩盖不了主品牌增长乏力的硬伤。

安踏这些年确实玩得溜。

从当年孔令辉代言砸央视广告，到后来6亿抄底斐乐的操作都很精准。

斐乐转型时尚路线后毛利率冲到70%，直接让安踏赚翻了。

尝到甜头就开启扫货模式，迪桑特、可隆、始祖鸟、狼爪这些国际品牌全进了购物车，硬生生把自己买成全球第三大运动品牌。

但收并购的副作用越来越明显。

斐乐去年增速掉到个位数，主品牌安踏在消费者心里还是“土味国货”。

最近花2.9亿美元吞下的德国狼爪，跟当年斐乐处境一模一样——在老家半死不活，国内认知度低。

现在年轻人更认lululemon和昂跑，安踏那套“收购-换团队-涨价”的老剧本能不能再奏效真不好说。

最尴尬的是亚玛芬体育。

2019年砸400多亿买下的这个集团，旗下始祖鸟在国内火是火了，可销量根本撑不起收购成本。

萨洛蒙网球拍在商场积灰，威尔逊棒球装备更没几个人认识。

这些洋牌子看着高大上，实际贡献的利润还不如斐乐一个零头。

高盛榜单把安踏和科技巨头并列，更像是给国际资本讲新故事。

但资本市场反应很诚实，研报发布后安踏股价纹丝不动，反而被爆出经销商库存压到历史高点。

现在二线城市商场里，斐乐门店已经开始打折清库存了。

说到底，安踏的全球化更像资本游戏。

靠买买买堆出来的营收数据确实漂亮，但自有品牌在国际上依旧查无此人。

当收购标的增长见顶，新品牌又接不上力的时候，十巨头光环恐怕要露馅。

收“鸟”伏“狼”的资本棋局越下越大，真正的品牌全球化这道坎，安踏还没迈过去呢。