宇信科技赴港IPO风波,研发削减、裁员换利，实控人洪卫东减持套现、高薪分红引争议

我们来梳理一下关于宇信科技（Yuxin Technology）近期情况的关键信息，并分析其背后的逻辑和潜在影响。
"核心事件概述："
1. "拟赴港IPO：" 宇信科技计划在香港进行首次公开募股，寻求资本市场的支持。 2. "削减开支：" 公司计划通过“砍研发”、“裁员”等方式来压缩成本，以提高利润表现。 3. "收入承压：" 公司面临收入增长放缓或下滑的压力。 4. "实控人行为：" 尽管公司可能面临挑战，其控股股东洪卫东仍进行了以下操作： "减持套现：" 出售公司部分股份以获取现金。 "大幅涨薪：" 实际薪酬大幅增加。 "高额分红：" 获得公司发放的大量现金分红。
"分析解读："
1. "IPO动机与“砍研发、裁员”策略：" "融资需求：" 拟赴港IPO最直接的目的通常是融资。宇信科技可能需要资金用于业务扩张、技术升级（尽管短期内压缩研发）、偿还债务、或者作为运营资金。 "提升盈利能力（短期）：" 在收入承压的情况下，通过削减研发投入和裁员来降低运营成本，是快速提升利润率、改善财务报表的常见手段。这有助于在IPO时向

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近期，宇信科技（300674.SZ）向港交所提交招股书，计划在香港主板上市，由华泰国际与法国巴黎银行联合保荐。

该公司为国内银行IT领域龙头，于2018年在深交所创业板上市。若此次成功登陆港股，公司将构建起“A+H”双资本平台。宇信科技表示，推进此次上市旨在深化全球战略，加快海外业务发展，进一步增强公司资本实力，提升国际品牌形象。

然而，该公司当前正面临营收下滑的挑战，对银行客户的深度依赖也使其业绩增长持续性承压。在此背景下，实控人折价减持套现、大幅涨薪并拿走高额分红的行为引发市场关注。此外，公司一边缩减现有研发开支，一边筹谋赴港募资加码技术研发，其募资的用途及合理性也不免引起质疑。

三大核心业务营收均出现下滑

公开资料显示，宇信科技成立于1999年，主要为金融机构提供全栈科技解决方案，业务涵盖银行科技解决方案、非银科技解决方案及创新运营服务三大类。

近年来，公司营收波动较为明显：2021年和2022年净利润分别同比下滑12.60%和36.09%。2024年和2025年一季度营收分别同比减少23.94%和12.57%。

分业务来看，公司的三大业务收入在2024年均出现不同程度下滑：银行IT解决方案收入34.61亿元，同比下降25.78%；非银IT解决方案收入3.71亿元，同比下降1.98%；创新运营业务收入1.22亿元，同比下降22.36%。

按行业划分，2024年来自银行客户的收入占总营收的80.59%，同比下降21.19%；非银金融机构收入占比5.34%，同比下降29.22%；其他领域收入占比14.07%，同比下降35.06%。整体而言，公司各主要业务领域均面临增长压力。

砍研发、裁员支撑利润表现

在营收下滑的同时，宇信科技通过调整期间费用实现了净利润的正向增长。

2024年和2025年一季度，公司分别实现归母净利润3.80亿元和0.58亿元，分别同比增长16.62%和81.09%。这一业绩表现与销售费用、研发费用的缩减直接相关。

2024年，公司研发费用为4.3亿元，同比下降24.33%；2025年一季度研发费用0.31亿元，同比下降27.49%。公司的研发人员规模也同步缩减，2024年末研发人员数量为1357人，较2023年减少526人，降幅达到27.93%。从人员结构看，30岁以下研发人员减少52.21%，硕士学历人员减少11.43%，本科及以下学历人员缩减比例均超25%，年轻且具备基础研发能力的团队正在慢慢流失。

此外，公司的销售费用也明显减少，2024年及2025年一季度，公司的销售费用分别为1.24亿元和1305万元，分别下降23.21%和35.16%。

宇信科技减少研发人员或与行业需求变化相关。过去十年，银行在数字化转型中将部分基础IT工作外包。然而，受银行息差收窄、盈利承压等因素影响，科技投入更注重精准提效，导致人力外包需求下降。作为重要承接方的宇信科技不免受到影响。但研发投入的持续收缩，无疑会削弱公司在金融科技领域的技术积累，降低其核心竞争力。

客户集中度较高，海外业务占比仍较低

虽然宇信科技通过降本实现了盈利增长，但业绩增长的持续性仍然存疑。

作为国内银行业IT解决方案的核心供应商，宇信科技的客户覆盖了中国人民银行、三大政策性银行、六大国有商业银行及12家股份制银行等数百家机构。

从客户结构来看，公司对大客户依赖度较高：2022年至2024年，宇信科技来自前五大客户的收入占比分别为45.3%、44.5%、42.3%，且主要为银行客户；同期来自最大客户的收入占比分别为18.9%、25.4%、20.4%。

该公司也在招股书中提及，若主要客户的经营状况或合作关系发生变化，可能对营收产生影响。

而宇信科技主要依赖于银行的业务结构也决定了，银行IT预算的投入将直接影响公司的业绩情况。

从行业发展现状来看，情况并不乐观。

受市场利率持续下行、存量按揭贷款利率下调和持续让利实体经济等因素影响，2024年银行净息差进一步收窄。报告显示，上市银行平均净息差为1.52%，较上年下降17个基点，已连续五年下降。

受此影响，银行业IT解决方案增量需求出现放缓趋势。根据IDC发布的报告，2024年中国银行业IT解决方案市场规模为713.05亿元，同比仅增长2.9%，而2023年的同比增幅则达到6.8%。

为丰富业务版图，宇信科技自2019年起陆续在印尼、新加坡等地设立子公司，并于2024年5月中标某跨国银行香港及国际分行的核心系统项目。

尽管公司以“落实全球战略”为由推进港股IPO，但从收入规模看，2022年至2024年，公司国际业务收入分别约为1071.8万元、1204.5万元、905.1万元，占总营收的比重均不足1%，且在2024年出现了同比25%的下滑。海外市场拓展进程相对缓慢，尚不能对公司的业绩增长提供有效支撑。

供应商采购金额披露数据存在显著差异

值得关注的是，宇信科技在A股年度报告与香港招股说明书中所披露的前五大供应商采购数据存在显著差异。

以2024年为例：A股年报显示，公司对前五大供应商的采购额占总采购额的41.79%，其中最大供应商采购额为6955.64万元人民币；但港版招股书披露的相关占比则为46.4%，而最大供应商采购额变成了1.09亿元人民币。

图源：宇信科技2024年财报

图源：宇信科技港股招股书

再看2023年。A股年报中记录的第三大供应商采购金额为9113.85万元人民币，而港版招股书所载的供应商F采购金额则为5999.6万元人民币。

此外，宇信科技存在关联交易情况，涉及向关联方支付物业管理费。2022年至2024年间，公司分别向珠海宇诚信物业管理有限公司（下称“宇诚信物业”）支付费用338万元、362万元及438万元，累计金额达1138万元。

宇信科技及宇诚信物业的实控人均为洪卫东。宇诚信物业的其他股东包括井家斌（现任宇信科技副总经理），以及王燕梅、欧阳忠诚（二人此前都曾担任宇信科技董事及副总经理职务）。

现金流充裕，募资用途存疑

根据招股书，宇信科技拟将此次IPO募集的资金用于加速全球业务扩张、推进前沿技术（AI、大数据、云计算及区块链等）在金融科技领域的研发与应用、战略合作与投资、销售渠道建设及营运资金补充等方面。

从资金状况看，截至2025年一季度末，公司资产负债率为22.56%，货币资金占总资产比重约36.22%，流动比率3.41，速动比率2.44，现金比率1.65，现金流充裕，并不存在明显的资金缺口。而在研发投入上，公司一边缩减现有研发开支，一边计划募资加码技术研发，逻辑上似乎难以自洽。此外，尽管公司宣称定位为“AI驱动的金融科技企业”，但核心产品的AI渗透率缺乏量化披露，技术转型成效尚待检验。

业绩承压下实控人减持套现，其妻薪酬5年翻了近5倍

在业绩面临压力的关头，实控人洪卫东折价减持股份套现的行为引发关注。

2025年5月28日，宇信科技披露《股东询价转让计划书》。本次询价转让的出让方为珠海宇琴鸿泰创业投资集团有限公司（下称“宇琴鸿泰”），该公司持有宇信科技的26.81%股份，其不仅是宇信科技的控股股东，公司实控人、董事长洪卫东与其一致行动人还通过宇琴鸿泰间接持有宇信科技的股份。宇琴鸿泰此次计划转让的股份总数为10,560,855股，占公司总股本的比例为1.54%，转让原因为自身资金需求。

本次询价转让最终确定的价格为18.28元/股，转让股份数量为10,560,855股，对应的交易总金额为193,052,429.40元。值得注意的是，宇信科技在转让前一个交易日的收盘价为21.4元/股，这意味着实控人此次的股份转让属于折价交易。

宇信科技董事长洪卫东图源：宇信科技官网

公开资料显示，洪卫东出生于1966年9月，中国国籍，无境外永久居留权，清华大学硕士学历。1999年6月至2006年6月任北京宇信鸿泰科技发展有限公司CEO，2006年10月至今任宇信科技董事长兼首席执行官。洪卫东的妻子吴红自2020年至今担任宇信科技副总经理、董事。

近五年来，洪卫东、吴红夫妻二人的个人薪酬均实现快速上涨。2020年-2024年，洪卫东的薪酬分别为130.3万元、150.4万元、150.4万元、239.4万元与363.3万元，涨幅达178.8%；吴红的薪酬分别为72.80万元、99.60万元、99.60万元、195.6万元和349.2万元，2024年的薪酬较2020年直接翻了4.8倍。

图源：Choice数据

近三年分红4.14亿元，超1亿元进实控人腰包

2022年-2024年，宇信科技分别派息9800万元、1.37亿元及1.79亿元，合计为4.14亿元，占公司三年净利润的42.81%。

截至各期末，宇琴鸿泰在宇信科技的持股比例分别为26.88%、25.93%、26.17%，而洪卫东持有宇琴鸿泰99.99%的股份，因此他在三年间拿到的分红金额分别为2634.24万元、3557.59万元、4676.58万元，合计约为1.08亿元。

本文源自金融界