“股东投票临近，华尔街聚焦,迪克体育用品（DKS.US）收购富乐客（FL.US）投资风向解读”

关于华尔街对迪克体育用品（Dick's Sporting Goods, DKS.US）收购富乐客（Fisher-Price, FL.US）的看法，我们可以从以下几个方面来分析：
"核心观点：普遍看好，但关注整合风险和协同效应兑现"
总的来说，华尔街的主流观点是"积极乐观"的，认为这是一次具有战略意义的收购，能够为迪克体育带来显著的增长和协同效应。但同时也存在对整合挑战和协同效应能否顺利实现的担忧。
"支持收购的理由（华尔街的积极看法）："
1. "进入高增长、高利润率品类：" 富乐客是全球领先的婴儿和幼儿玩具品牌，其业务主要面向消费升级市场，利润率远高于迪克体育的传统体育用品零售业务。这能帮助迪克体育实现品类多元化，进入一个增长更强劲、盈利能力更好的市场。 2. "协同效应潜力巨大：" "渠道协同：" 迪克体育拥有强大的实体零售网络和线上平台，可以将富乐客的产品（尤其是在玩具店或母婴店中）引入其体育用品店（尤其是在大家庭顾客购物时），实现交叉销售。反之，也可以在富乐客的渠道（如果未来拓展）或线上平台销售迪克的产品。 "供应链协同：" 双方可能共享采购能力、物流和供应链管理资源，降低成本。 "营销协同：" 可以利用迪克

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通财经APP获悉，迪克体育用品(DKS.US)对富乐客(FL.US)的收购，标志着美国最大的体育用品零售商与美国领先的特色鞋类连锁店的合并。根据5月份的报道，合并条款显示，迪克体育用品将以 24 亿美元收购富乐客。这使得富乐客的股东可以选择获得 24 美元现金，或者每持有 1 股富乐客股票即可获得 0.1168 股迪克公司的股票。该交易的资金来源包括现有现金以及新发行的债务。该交易需在 8 月 22 日获得股东投票通过，并获得进一步的监管批准。

该交易的结构设计使得富乐客将作为迪克公司的全资子公司继续存在。两个品牌都计划保持各自的门店运营模式，而迪克体育用品公司暂时不会立即寻求国际扩张。合并后的公司将拥有强大的谈判能力，能够与鞋类巨头展开竞争，尤其是耐克(NKE.US)，因为其产品在两家零售商的销售额中占比达 30%至 35%。

分析师们对于此次合并的评估意见褒贬不一。

美国银行分析师Robert Ohmes认为，富乐客能够从迪克体育用品的全渠道基础设施、品牌展示方式以及更高的清货利润率等方面获益。Ohmes称：“我们预计此次收购将加强品牌合作，鉴于其全球业务布局，我们预计合并后耐克品牌的渗透率(约 38%)将有望恢复至 2019 年之前的水平(按合并后数据计算)。”

TD Cowen分析师John Kernan则称这笔交易是一个“战略性错误”，他指出富乐客长期的下滑趋势以及迪克体育用品目前所面临的整合难题。瑞银的Michael Lasser则强调了此类零售业整合的过往困难，但他也指出，在这宗巨额交易的核心，迪克体育用品正试图涉足鞋类业务。

Lasser写道：“鞋子是该品类的核心驱动因素。它们就像杂货店的‘牛奶’一样不可或缺。它们已成为一种身份象征。具备技术性和辅助性功能。此外，在运动用品商店中，员工与顾客之间的互动可能比在其他品类商店中更为频繁。”

SA分析师Alan Galecki建议投资者抛售富乐客的股票，因为现金收购报价限制了收益空间，而且交易取消或没有更高报价的风险超过了潜在收益。Moretus Research和Eleceed Capital 都对迪克体育用品给出了“买入”的评级，认为其在此次合并前的表现值得看好。

除了耐克之外，像阿迪达斯、安德玛(UAA.US)、德克斯户外(DECK.US)和斯凯奇(SKW.US)这样的大型运动鞋服公司也将面临店铺运营模式的改变，而像Academy Sports(ASO.US)、希比特和 J.D. 体育这样的体育用品竞争对手在某些产品类别中可能会面临更激烈的竞争。